2016年10月10日，诺贝尔经济学奖揭晓，哈佛大学教授奥利弗-哈特（Oliver Hart）、麻省理工学院教授本特-霍姆斯特罗姆（Bengt Holmstrom）获奖，理由是他们对契约理论的贡献。

　　近年来中国企业国际并购的进程不断加速，但在此过程中，有因为契约设计不完善而被诟病的，更有因此带来巨大的财产损失的。而此次契约理论的获奖，所产生的“诺贝尔”效应，会对未来契约理论的研究、普及和应用有积极地推动意义，尤其是对致力于“走出去”融入国际化经营的中国企业，加强对“契约”的研究和应用，有着更现实意义。

　　为此，人民网邀请中国银行斯德哥尔摩分行行长郝连才，谈谈中国企业如何运用好契约设计使自身更加国际化，并在海外合法的维护权益。

　　微观经济获诺奖意外但不奇怪

　　对于瑞典国家银行纪念诺贝尔经济学奖（简称瑞典国家银行经济学奖，大家习惯称为诺贝尔经济学奖），由于工作关系，一直也比较关心。对于哈佛、麻省理工的两位教授因“契约理论”获得本年度经济学奖，还是稍微感觉有些意外。

　　在奖项公布前，专业媒体普遍预测今年的经济学奖可能来自于宏观经济领域，如汤森路透发布的年度引文桂冠奖Citation Laureates获得者宏观经济学家奥利弗布兰查德（Olivier Blanchard，宏观经济学新凯恩斯主义学派经济学家，对经济波动与雇佣的决定等方面有突出贡献），以及斯坦福商学院爱德华.拉齐尔、哈佛大学马克.J.梅利兹等都有“被预测”。

　　当然，偏重微观经济行为研究的“契约理论”获奖，也在情理之中。一是契约理论作为近三十年来经济学领域研究比较活跃的分支，对现代经济影响比较大。应该讲，当今生活、工作中，契约无处不在，我们天天在和各种合同或契约（包括一些隐性的，大家都遵从的心理契约或惯例）打交道。契约理论把我们身边的交易和制度看作是一种契约或者合同，研究在信息不对称情况下，通过完善契约或合同，减少道德风险、逆向选择。它被广泛应用于分析企业问题、政府问题、法律问题，以及各类社会问题。二是哈特和霍姆斯特两位学者，是契约理论的创始人和领军人物，在推动契约理论的发展方面，做出了突出贡献。他们1987年发表的《契约理论》，就奠定了他们在该领域的权威地位。另外，哈特在其著作《企业、合同与财务结构》中，提出了“不完全契约”概念，很好地发展了产权理论。

　　我相信，契约理论获奖产生的“诺贝尔”效应，会对未来契约理论的研究、普及和应用有积极地推动意义，尤其是对于致力于“走出来”融入国际化经营的中国企业，如何加强对“契约”的研究和应用，也有现实意义。

　　中国企业要理解契约理论并付诸实践

　　中国改革开放前30年，中国企业的对外合作主要集中于贸易合作、劳务合作，以及投资领域的“引进来”（招商引资）的合作。最近10年，尤其是2008年金融危机以来，更多的中国企业开始“走出来”，试水全球化发展。中国对外投资也由2005年的过100亿美元，到2008年的过500亿美元，再到2015年的1457亿美元，对外直接投资位列第2位。中国企业“走出来”过程中，也由初期的以央企和地方大型国企“资源类”并购为主，到近三年上市企业、民营企业等主体多元化，“技术类”和“产业链”并购投资更加活跃，标志着中国改革开放进入到一个全新的阶段。中国企业只有更好的理解契约理论并付诸实践，才能更好的推进和完善企业国际化进程。契约设计和安排，对于中国企业海外并购是非常关键的。

　　近三年来，中国企业对北欧板块的投资兴趣明显提升。北欧作为高度市场化和科技创新能力比较强的地区，市场法律环境比较好，国际性企业比较多，在技术研发和创新领域占有重要地位。比如，瑞典的信息通讯、生命科学、清洁能源、汽车制造，丹麦的航运、风能、农业、医药，芬兰的林业、信息技术、绿色能源，挪威的造船、海产、石油、环保等技术和产业，均居于世界前列或具有世界领先水平，与我国经济互补性强，在产业升级、企业技术改造等领域合作空间大，也吸引了越来越多的中国企业到北欧考察和投资。

　　作为一家中资银行，在北欧经营过程中，突出的感受是，北欧法律环境完善、市场化程度高，市场主体的契约意识都非常强。不管是企业合作，还是员工雇佣，对合同的精细化约定和契约的遵从，都非常重视。举个简单的例子，在当地员工雇佣面谈中，被面试人都非常重视书面的职位说明，职位面谈和将来合同履行，都会基于约定的职位职责、职权和薪酬条款。如果事前约定不清晰，就会在将来履行合同时带来比较多的沟通成本。中国企业在北欧的并购中，考虑到技术类企业的延续性，也多保留高级管理和核心技术团队，这样的公司治理安排，无疑是有利于“两个优势”的结合，即发挥好北欧市场和北欧企业的研发、技术优势，以及中国市场和中国企业的资本、市场优势。但是，中国企业在利用西方市场通用的契约规则，进行公司治理结构、激励制度的契约安排方面，还是有许多地方需要重视和注意的。有一些身边的企业，在并购后由于与职业经理人间的契约安排过于简单，出现了比较大的“委托-代理”冲突和法律纠纷，大大加大了并购后的整合和经营风险。

　　如何做好契约“基本功”

　　有交易，就需要有契约。市场经济，本质上也是契约经济。契约，是维护整个宏观市场秩序的基石，也是企业保障自己权益的有力保障。个人认为，中国企业“走出去”全球化发展，尤其是在成熟市场经济体的投资，契约意识和合同管理能力，是“基本功”。

　　一是要重视法律事务和对契约的合理利用。不管是在供应链的对外交易合作中，还是在公司内部的治理体系中，都需要有强的契约意识和精细化的合约安排，需要有对当地市场法律、规则的整合应用能力和契约谈判能力。

　　二是要重视培养熟悉国际市场规则、了解当地文化的专业化人才，重视对外投资项目的运营管控和规则约束，保障投资者权益，防止代理人不当行为。

　　三是要重视借助专业中介和服务机构的专业智力，提高市场契约管控能力。在北欧企业经营中，律师、会计师，以及合作商业银行在法律事务、会计税务、投融资等专业领域的帮助，是非常重要的，这方面，也是非常普遍的交易成本的一部分。（中国银行斯德哥尔摩分行行长 郝连才）